行业资讯
协会动态
乳业月报:消费旺季即将到来 关注供需关系改善
行业近况
国际:6 月海外大包粉价格环比下降明显。7 月3 日最新拍卖指数同比-2.1%,环比-5.0%。全脂乳粉均价跌至2,905 美元/吨,同比-6.6%,环比-7.3%,低于国内生鲜乳售价。恒天然将18/19 产季原奶收购预期价格上调至7.0 新元/公斤乳固体,预期收购量同比增长1.5%,其对中国及全球乳制品需求仍然乐观。4 月原奶主产国收购价格除欧盟上涨外,新西兰、美国、阿根廷环比均有下降。4月新西兰/澳大利亚/美国分别增产2.9%/4.5%/0.6%,3 月欧盟增产0.5%。目前海外价格低位震荡对国内奶价回升难以产生正向催化。
国内:6 月淡季国内生鲜乳价格继续低位震荡,5 月奶牛存栏量环比增长0.1%,同比下降7.0%,生鲜乳总产量同比+0.8%。根据我们的草根调研,二季度行业基础白奶销售均价环比同比均略有下降,显示行业竞争仍然激烈,亦与二季度原奶成本偏低有关;高端UHT 奶均价同比环比则均有提升,乳酸菌饮料、低温酸奶等品类均价同比稳中有升。我们判断伴随夏季天气转热,奶牛热应激叠加冷饮消费需求增加,以及双节液态奶消费旺季到来,预计2H18奶价有望环比上涨。中期上,我们继续看好行业改善周期中龙头企业份额提升的能力,以及乳制品行业产品结构升级空间,龙头企业盈利能力仍有提升可能。
评论
中国乳原料价格走势:上周(6 月27 日),国内生鲜乳均价3.38元/千克,环比降0.6%,同比降1.2%。6 月牧场经营者生鲜乳销售均价:现代牧业3.73 元/千克,环比升0.3%,同比升0.8%;中国圣牧非有机原奶3.42 元/千克,环比升0.6,同比降3.7%;圣牧有机原奶4.11 元/千克,环比升1.5%,同比降9.7%。7 月3 日,恒天然全部产品拍卖均价3,232 美元/吨,环比降5.0%,同比降2.1%(拍卖量26,519 吨,环比升22.6%,同比降7.2%)。
国内乳业供给量:2018 年4 月奶粉进口累计值24.2 万吨,同比降28.1%,国内液奶累计进口值14.2 万吨,同比降9.7%;2018 年5月国内液体乳产量累计值984 万吨,同比升7.4%。
估值与建议
维持个股盈利预测。国内奶价恢复利好上游乳企盈利改善,推荐现代牧业;下游龙头在行业上行周期中份额将加速提升,中期看费用率亦存在压缩空间,继续推荐伊利。
风险
全球继续增产;需求复苏低于预期;原材料价格大幅波动。



文章来源:中财报

首页 - 关于我们 - 网站地图 - 广告管理   孕婴童,婴童,婴童产业、母婴用品、童装加盟,儿童用品,婴幼儿用品,童车童床,孕婴童食品保健品
北京孕婴童用品行业协会版权所有 ICP 证号:京 ICP 备 13004957号-1 电话:15001008152 邮箱:huizhang@yyxh.org. QQ:2850560466 协会QQ群:240369890 地址:北京朝阳区曙光西里甲6号时间国际H座701室